Category Archives: ความขัดแย้งหลาย

ความขัดแย้งหลาย

ความขัดแย้งหลาย

ความนิยมของหลายรายการในหมู่นักลงทุนเป็นที่รู้จักกันดี แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้แนวโน้มนี้จะจับขึ้นในหมู่คนบริหาร / การบริหารจัดการเป็นอย่างดี บางส่วนของการประเมินมูลค่าหลายทั่วไปที่ใช้บ่อยมีราคาต่อกำไรหลายองค์กรหลายรายการราคา ฯลฯ

sunset-1786475_1280

หลายการประเมินเป็นวิธีที่เร็วที่สุดเพื่อให้มูลค่าของ บริษัท และมีประโยชน์ในการเปรียบเทียบ บริษัท ที่คล้ายกัน (การวิเคราะห์ บริษัท เทียบเคียงหรือเกณฑ์การวัดมูลค่าญาติ) พวกเขาพยายามที่จะจับหลายการดำเนินงานและการเงินลักษณะของ บริษัท (เช่นการเจริญเติบโตที่คาดว่า) ในจำนวนเดียวที่สามารถคูณด้วยบางตัวชี้วัดทางการเงิน (เช่น EBITDA) ให้ผลผลิตขององค์กรหรือมูลค่าหุ้น หลายรายการจะแสดงเป็นอัตราส่วนของการลงทุนที่จะเมทริกซ์การเงินส่วนที่เป็นของผู้ให้บริการของเงินทุนที่

พวกเขามีประโยชน์มากโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการประเมินผลสรุปการประเมินมูลค่าญาติจะแม่นยำ เนื่องจากการใช้งานอย่างกว้างขวางและความนิยมในหมู่บุคคลสื่อและบุคคลที่สามต่างๆสนใจก็เป็นความจำเป็นสำหรับคนการบริหาร / ผู้บริหารที่จะให้ในการตรวจสอบกับพวกเขา

รุ่น Supremacy:

หลายรายได้โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาต่อกำไร (P / E Ratio) เป็นผู้จดชวเลขที่พบบ่อยสำหรับการสรุปวิธีการลงทุนในตลาดหุ้นค่า บริษัท สื่อมักจะใช้พวกเขาสำหรับการอย่างรวดเร็วเปรียบเทียบระหว่าง บริษัท ลงทุนและนักวิเคราะห์ใช้พวกเขาเมื่อพูดคุยเกี่ยวกับวิธีที่พวกเขาเห็นคุณค่าของ บริษัท ทฤษฎีการเงินไม่แสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่มีการเจริญเติบโตที่คาดว่าจะสูงขึ้นและผลตอบแทนจากการลงทุนควรจะมีหลายที่สูงขึ้น และทฤษฎีที่จัดขึ้นจริงเมื่อเราวิเคราะห์ตัวอย่างมากของ บริษัท ข้ามเศรษฐกิจ

องค์กรหลายรายการราคาจะดีกว่าทุนมูลค่าหลายรายการเพราะอดีตอนุญาตให้มีการเปรียบเทียบโดยตรงจาก บริษัท ที่แตกต่างกันโดยไม่คำนึงถึงโครงสร้างเงินทุน มูลค่าของ บริษัท ให้เป็นทฤษฎีที่เป็นอิสระจากโครงสร้างเงินทุน หลายมูลค่าหุ้นในมืออื่น ๆ ที่ได้รับอิทธิพลจากการใช้ประโยชน์ ยกตัวอย่างเช่น บริษัท มีสัดส่วนสูงโดยทั่วไปมีหลาย P / E ที่สูงขึ้นเพราะผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้ของพวกเขาในส่วนที่สูงขึ้น (ดังแสดงในภาพด้านล่าง) นอกจากนี้หลาย EV มักจะได้รับผลกระทบน้อยจากความแตกต่างทางบัญชีตั้งแต่หารคำนวณที่สูงขึ้นในงบกำไรขาดทุน

ตอนนี้หลายจะสมบูรณ์ขัดแย้งภาพประกอบก่อนหน้านี้, PE และมูลค่าของกิจการจะไม่แยแสเกือบไม่ จำกัด ขนาดการดำเนินงานโครงสร้างเงินทุนและวุฒิภาวะตลาด

ดังนั้นจึงอาจกล่าวได้ว่าหลายบางดีกว่าคนอื่น ๆ เพื่อให้ได้ประสิทธิภาพการเปรียบเทียบ แต่ที่แพร่หลายเป็นอัตราส่วน P / E คือมันจะบิดเบี้ยวในรูปแบบดั้งเดิมจากความแตกต่างในโครงสร้างเงินทุนและรายการที่ไม่ใช่ปฏิบัติการอื่น ๆ

แต่เหล่านี้จำเป็นต้องหลายที่จะใช้ความระมัดระวังโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการวิเคราะห์มีวัตถุประสงค์ที่จะนำมาใช้ในมูลค่ากระบวนการตัดสินใจ นี้เป็นเพราะ; ทางเลือกของหลาย (s) ในการประเมินมูลค่าและเปรียบเทียบ บริษัท ขึ้นอยู่กับลักษณะของธุรกิจหรืออุตสาหกรรมที่ธุรกิจดำเนินงาน ยกตัวอย่างเช่น EV / (EBITDA-Cap Ex) หลายมักจะใช้เพื่อให้คุณค่ากับธุรกิจอย่างเข้มข้นทุนเช่น บริษัท สาย แต่จะไม่เหมาะสมสำหรับ บริษัท ที่ปรึกษา จะคิดออกซึ่งหลายนำไปใช้กับธุรกิจในการพิจารณาเราจะต้องพยายามมองหาที่รายงานการวิจัยทุนของ บริษัท เทียบเคียงเพื่อดูสิ่งที่นักวิเคราะห์กำลังใช้

เห็นได้ชัดว่าผู้บริหารที่มุ่งเน้นการมีหลายสูงสุดจะหายไปจุด แต่เป็น บริษัท ที่มีผลตอบแทนรวมสูงให้กับผู้ถือหุ้น (TRS) รู้ว่าผู้บริหารควรให้ความสำคัญกับปริมาณของค่าที่พวกเขาสร้างด้วยในเรื่องเกี่ยวกับการเจริญเติบโตของอัตรากำไรขั้นต้นและผลผลิตทุน

วิเคราะห์:

วัตถุประสงค์ของการประเมินมูลค่าหลายวิธีคือการกำหนดมูลค่าหุ้นตามราคาตลาดของ บริษัท ที่เทียบเคียงได้เช่นกลุ่มเพื่อน แต่ในความเป็นจริงมันเป็นเรื่องยากที่จะระบุ บริษัท ที่คล้ายกันหรือบางครั้งพวกเขาไม่อยู่

การขาดการเปรียบเทียบกับการดำเนินงานที่เท่าเทียมกันและลักษณะทางการเงินถือว่าเป็นหนึ่งในเหตุผลที่แตกต่างกันไปหลายกลุ่มเพื่อนและ บริษัท ทั่วไป สาเหตุอื่น ๆ ที่แตกต่างกันในหลาย บริษัท มีการทำบัญชีและความแตกต่างของการกำกับดูแลความผันผวนของเงินคงค้างหรือกระแสเงินสดหรือ mispricing ตลาด สำหรับนักลงทุนหลายคำอธิบายหลัง (เช่น mispricing ตลาด) แบบฟอร์มแรงจูงใจสำคัญที่จะใช้วิธีการประเมินมูลค่าหลายเพราะมันหมายถึงตลาดที่อาจจะไม่มีประสิทธิภาพกับบาง บริษัท ที่ถูกเกินราคาหรือ underpriced

โดยไม่คำนึงถึงการอภิปรายมีประสิทธิภาพของตลาดคูณจะมีประโยชน์มาก ตัวอย่างเช่นเมื่อเราพยายามที่จะกำหนดมูลค่าของเอกชนที่ไม่ได้ซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์นิติบุคคลมันเป็นกรณีสำหรับหลายประเภทของการทำธุรกรรมขององค์กร (เช่นการทำ IPO ส่วนแกะสลักลึกปั่น) หรือจะได้รับความประทับใจ สิ่งที่ตลาดก็เต็มใจที่จะจ่ายสำหรับมัน

สรุป:

หลายพรีเมี่ยมเป็นเรื่องยากที่จะมาด้วยและยากที่จะให้ ผู้บริหารควรกังวลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับปรุงประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตามในอุตสาหกรรมผู้ใหญ่โดยไม่คำนึงถึงประสิทธิภาพการทำงานที่แตกต่างกันหลายเล็ก ๆ น้อย ๆ ในหมู่เพื่อนที่แท้จริง บริษัท บางครั้งอาจจะมีประสิทธิภาพสูงกว่าคู่แข่งของพวกเขา แต่แนวโน้มของอุตสาหกรรมทั่วโลกแสดงให้เห็นการบรรจบกันของการเจริญเติบโตและผลตอบแทนที่โดดเด่นเพื่อที่จะทำให้มันเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนโดยเฉลี่ยในการทำนายการที่ บริษัท จะทำเช่นนั้น เป็นผลให้หลาย บริษัท ที่มีส่วนใหญ่ไม่สามารถควบคุมได้

ผู้จัดการจะดีกว่าการมุ่งเน้นไปแทนในการเจริญเติบโตและอัตราผลตอบแทนต่อเงินทุนที่พวกเขาสามารถมีอิทธิพลต่อ การทำเช่นนี้จะช่วยเพิ่มราคาหุ้นของ บริษัท ฯ ถึงแม้ว่ามันจะไม่ได้ผลในหลายสูงกว่าเพื่อนของมัน

ดังแสดงใน ISMT และมหาราษฏ Seamless จำกัด กรณีการพิจารณาเงื่อนไขทั้งหมดคงเป็นเรื่องยากสำหรับ ISMT ยอดหลาย PE ของมันอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากแล้วเพลิดเพลินกับ PE ที่ดีกว่าในการเปรียบเทียบกับเพื่อนของมัน ที่อื่น ๆ มีมหาราษฏ Seamless จำกัด มีโอกาสที่ดีในการปรับปรุงหลาย PE ของตนในช่วงเวลาที่มีแม้กระทั่งการทำงานเฉลี่ย

ในที่สุดผู้บริหารควรมีความคาดหวังที่สมจริงมากเกี่ยวกับวิธีที่พวกเขาสามารถยกระดับราคาหุ้นของพวกเขาเหนือของคนรอบข้างผ่านการสื่อสารของนักลงทุน แม้ว่าการสื่อสารดังกล่าวดูเหมือนเป็นขั้นตอนแรกที่เป็นธรรมชาติอย่างแท้จริงถ้านักลงทุนไม่เห็นค่าในการยกตัวอย่างเช่น บริษัท ของท่อส่งผลิตภัณฑ์หรือการขยายตัวทางภูมิศาสตร์ jawboning มีข้อ จำกัด ในที่สุดนักลงทุนเป็นกลุ่มมีแนวโน้มที่จะย้อนกลับไปอีกครั้งเพื่อการรับรู้ของพวกเขาจากการบรรจบกัน ไม่ได้หมายความว่า บริษัท ควรละทิ้งการสื่อสารทั้งหมด การสื่อสารกับนักลงทุนที่เหมาะสมและทำให้แน่ใจว่าพวกเขาเข้าใจการปฏิบัติงานของ บริษัท และกลยุทธ์อย่างน้อยสามารถให้ราคาหุ้นของ บริษัท ที่สอดคล้องกับคนรอบข้าง

Posted in ความขัดแย้งหลาย. Tagged with .